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2022-07-02 11:23:47  巴西五金网

“非中铝”讨论厂家氧化铝减产

由于行业和技术上的特点,雪灾造成的铝厂停产将会持续一段时间,而不会像交通运输那样,在短时间内得到恢复。持续的停产降低了铝厂采购现货氧化铝的需求,从而为现货氧化铝价带来了压力。春节之后,“非中铝”的现货氧化铝价从4,200元一路下跌至3,600元,跌幅接近15%。

阻止氧化铝价的下滑趋势需要一个突变因素,而且这个突变因素不但需要影响到基本面供需,而且要扭转市场的心理预期。我们认为,这种突变因素不会出现在氧化铝的需求方面,而更有可能出T型螺栓现在供给O型铁心方面。在氧化铝的三大供应商派系中,“非中铝”又是应该较早做出反应的派系。

08年3月6日,山东的某家“非中铝”企业邀请其他的“非中铝”成员召开内部协商会议,计划通过联合减产的方式支撑下跌的现货氧化铝价。虽然我们对较终的实际减产规模和减产时间持有谨慎的预测,但我们也同时认为,实际的减产行为将会发生,并且将会起到一定的效果。

在此环境下,中国铝业、南山铝业、焦作万方等公司将会受益。一方面,如果现货氧化铝价暂缓下跌的脚步,那么市场对中铝未来下调价格的担心将会得到缓解。另一方面,拥有氧化铝优势的南山铝业、焦作万方等企业将会继续享受铝价上涨带来的收益。

铝厂减产导致氧化铝需求疲软

春节前的雪灾导致了供电中断。在供电总量受到限制并且需要调配的情况下,俗称“电驴子”的铝厂成为主要的限电目标。雪灾之后,诸如交通运输等问题得到了很快的缓解,但铝的产能恢复仍需要较长的时间。首先,电的恢复不会像交通运输那样迅速。其次,由于部分电解槽受到了损坏,铝厂需要一段时间进行电解槽的内衬重置。较后,由于电解槽需要逐个启动,所以产能恢复不会一蹴而就。从数据上看,有色协会公布的08年1月原铝产量只有106万吨,较07年12月减少了8.7万吨。

铝厂减产无疑减少了对氧化铝的需求。同时,由于铝厂在节前备足了氧化铝库存,节后的氧化铝采购需求非常平淡,这给氧化铝厂的现货销售带来了很大的压力。

目前,国内的氧化铝供给分为三个派系。首先,中铝是国内较大的氧化铝生产商,07年的产量估计在1,020万吨(包括冶金和非冶金级)。其次,聚集在山东、河南和山西等地的“非中铝”产能在较近的两年得到了突飞猛进的增长。我们估计其07年的产量在1,080万吨左右,高于官方的统计数字945万吨。较后,由于中国是氧化铝的净进口国,进口氧化铝也是一个重要的供给渠道。07年的进口量(出口量很少)达到524万吨。

在这三个派系中,“非中铝”的现货销售比例较大,客户也不如中铝稳定,所以其价格的调整也较为频繁。所以,“非中铝”不断调整的现货价格是氧化铝供需状况的一个比较及时、有效的指标。春节过后,“非中铝”的现货氧化铝价从4,200元一路下滑至较近的3,600元。只有半个月的时间,跌幅接近了15%。更重要的是,持续的价格下跌更加位于加州莫哈韦市坚定了市场看跌氧化铝价的预期,铝厂在采购时更加从容,而氧化铝厂在销售时则更加慌乱。这一点,我们可以从较近混乱的报价中看出一二。

“非中铝”减产是必然选择

阻止氧化铝价的下滑趋势需要一个突变因素,而且需要这种突变因素不但会影响到基本面供需,而且会扭转市场的心理预期。我永州们认为,氧化铝的需求方面不会存在这种突变因素。因为一方面,铝厂的产能恢复在短期内不会有很大起色;另一方面,铝厂拥有从容的氧化铝采购心态,不会在短时间内涌现集中的备货行为。

所以,突变因素更可能会出现在供给方面。而在此方面,“非中铝”的减产动力较大。首先,“非中铝”的生产成本在三个派系中是较高的,而“非中铝”的产能重点——山东“非中铝”——又是“非中铝”中成本较高的。目前,铝土矿的到岸价在80美元左右,并且逐渐下滑的铝硅比品位使得生产一吨氧化铝需要接近3吨的铝土矿,某些企业的生产成本已经超过了3,000元。其次,相对于中铝和进口体系而言,“非中铝”的现货销售比例较大,所以需求的疲软直接导致了库存的上升,从而加深了减产的动力。

值得指出的是,“非中铝”体系的联合减产曾经成功过。与充分竞争的行业不同,由于氧化铝行业的产能集中度相对较高,这给予了他们相对较强的内部协调能力和价格影响能力。早在06年,“非中铝”曾经通过联合减产和宣传造势成功地拖住了氧化铝价的下跌,维护了整个行业的利润水平。

当然,商场如战场。笔者的许多朋友对“非中铝”的实际减产规模和减产时间持有有待确认的态度。但我们认为,“非中铝”的确有动力、有必要、也有能力采取联合减产的方式支撑氧化铝价。所以,这次“非中铝”的内部会议热交换机和联合减产的计划,在我们的预期之中,也是我们所认为的较有效的突变因素。

受益者

在此环境下,我们认为中国铝业、南山铝业、焦作万方等公司将会受益。

一方面,“非中铝”未来的减产将支撑氧化铝价格,从而会缓解市场对中国铝业下调氧化铝现货报价的担心。虽然我们得知,目前中铝的氧化铝库存压力并不是很大,但持续下跌的“非中铝”和进口报价,以及市场日益加深的看跌氧化铝的预期,对于中铝来说毕竟不是利好消息。所以,如果目前的中铝股价已经包含了下调价格的预期,那么“非中铝”的此次会议将会给中铝带来利好因素。

另一方面,南山铝业和焦作万方等公司将会继续享受铝价上涨带来的收益。目前,电价和氧化铝价都固然在发生一些变化,因而行业平均成本的上涨进一步推高了铝价。南山铝业和焦作万方等公司因为具有成本优势,所以在避免成本上差值在±1以内合格涨的同时,可以享受铝价上涨带来的收益。


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